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未來燃料油市場新變化

近期燃料油市場跟隨油價一路走強,持倉和倉單量創歷史新高。5月22日,上海國際能源交易中心發布公告對低硫燃料油期貨標準合約公開征求意見。本文將從高硫燃料油當前的基本面和低硫燃料油合約即將上市的影響兩方面來分析未來燃料油市場的新變化。

近期燃料油市場跟隨油價一路走強,持倉和倉單量創歷史新高。5月22 日,上海國際能源交易中心發布公告對低硫燃料油期貨標準合約公開征求意見。本文將從高硫燃料油當前的基本面和低硫燃料油合約即將上市的影響兩方面來分析未來燃料油市場的新變化。

1、當前高硫燃料油市場情況如何?

在今年新冠肺炎疫情和油價暴跌的背景下,燃料油合約不出意外跌出新水平。4月底以來,燃料油價格跟隨油價一路回升,市場抄底情緒濃厚。從基本面來看,供應方面,自3月以來,西半球至東半球的套利窗口關閉,4月來自西半球的套利船貨從3月的350-400萬噸下降至300-350萬噸左右。盡管東西半球套利活動受阻,新加坡與國內的內外盤套利卻十分活躍。由于前期油價暴跌,陸上庫存告急,浮倉囤油需求的增加導致運費飆升,推升了內外盤(FU與新加坡紙貨掉期)價差,使得內外盤套利者紛紛入場,4月份至今,燃料油倉單注冊量大幅增加,截至5月26日,當前倉單量已達454040噸。

近期運費雖然已經回落至暴漲前的正常水平,但是按照國內燃料油到港成本公式:((新加坡FOB價+12)*美元兌人民幣匯率+15.5,“12”代表運費,“15.5”代表港雜費)來計算,當前內外盤價差仍然很大。截至5月26日,新加坡現貨對FU2009的基差仍有-200元/噸左右的水平,這說明盡管運費大幅回落使得內外盤價差收窄,但是進口依然有利可圖,那么預計未來倉單量很有可能會進一步增加。據了解,受到高進口利潤的吸引,近期陸續還有10多萬噸倉單將注冊。此外,在當前庫容已經很緊張的情況下,不排除后續交易所繼續提升倉儲費的可能。

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