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純堿市場的運行特點和邏輯梳理

當前純堿市場價格出現幾個較為明顯的特點:現貨價格跌至近幾年新低位置,純堿期貨價格處于深度升水狀態。純堿期貨市場呈現近弱遠強格局。

當前純堿市場價格出現幾個較為明顯的特點:現貨價格跌至近幾年新低位置,純堿期貨價格處于深度升水狀態。純堿期貨市場呈現近弱遠強格局。

此輪純堿現貨價格下跌從2019年下半年便開始,在2020年3月之后加速,純堿價格創近十年新低原因:供需失衡格局持續深化;需求萎靡,企業庫存累積速度過快;進出口格局改變。

我們認為后期純堿價格走勢主要影響因素分為三個:宏觀預期、基本面主導、套利將成常態。

在純堿期貨上市時間較短的背景下,我們不確定當前玻璃-純堿期貨價差是否為絕對高點,后期是否有再度向上空間,尚存疑慮。

近期純堿現貨價格不斷下跌、庫存持續累積、下游玻璃價格也連續上漲,純堿市場多空交織,本文將對近期純堿市場運行特點、邏輯等進行梳理,從多方面探討后期市場機會。

一、近期純堿市場運行特點

當前純堿市場價格出現幾個較為明顯的特點:

1、現貨價格跌至近幾年新低位置。自2006年初以來,國內重質純堿市場價格波動區間范圍在1110~2529元/噸,輕質純堿價格波動范圍在1080~2370元/噸。而截至2020年5月22日,國內重質純堿市場中間價格1361元/噸,輕質純堿市場中間價格僅為1271元/噸。現貨市場中間價目前已跌至有數據統計以來的底部區間,部分地區輕、重堿價格已達到近10年來的低點,且短期市場很可能繼續探底。

2、純堿期貨價格處于深度升水狀態。截至5月22日,重堿基差-61元/噸,輕堿基差將近-151元/噸。數據顯示,自純堿期貨上市以來,重堿基差范圍在-89~204元/噸,輕堿基差波動范圍在-179~125元/噸。目前期貨價格升水程度達到純堿期貨上市以來的相對高位。

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