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海外疫情與低油價雙殺 甲醇市場何去何從?

甲醇:預期春檢周期內(5-6月)價格以震蕩為主,價格上邊際取決于需求強度,下邊際取決于油價及進口端溢出數。6月之后隨傳統下游需求走弱,伊朗及南美裝置投產,預期價格震蕩下行,7-8月預期價格出現年內低點,9-10月傳統下游進入旺季,預期價格走強。

預期春檢周期內(5-6月)價格以震蕩為主,價格上邊際取決于需求強度,下邊際取決于油價及進口端溢出數。6月之后隨傳統下游需求走弱,伊朗及南美裝置投產,預期價格震蕩下行,7-8月預期價格出現年內低點,9-10月傳統下游進入旺季,預期價格走強。

報告要點:

甲醇:預期春檢周期內(5-6月)價格以震蕩為主,價格上邊際取決于需求強度,下邊際取決于油價及進口端溢出數。6月之后隨傳統下游需求走弱,伊朗及南美裝置投產,預期價格震蕩下行,7-8月預期價格出現年內低點,9-10月傳統下游進入旺季,預期價格走強。核心因素:(1)低位油價壓制能化品種價格。(2)海外疫情發酵導致甲醇下游需求縮量。(3)伊朗及南美甲醇裝置投產預期加劇供應溢出程度。主力合約價格區間預期(1500-2300元)。策略:2009合約單邊偏向沽空觀點,跨月套利方面推薦空2009多2001,跨商品套利方面推薦空甲醇,多動力煤、PP或塑料。預期偏差:(1)宏觀及原油出現預期偏差。(2)疫情控制難度加大導致主產國封鎖。(3)上下游裝置的事件性驅動。

一概況與結論

自3月份油價快速下行給包括甲醇在內的能化品種一波有力的沖擊,大部分盤面品種紛紛下破新低,隨國內疫情進入尾聲,抄底情緒加強同時也不斷被證偽。

進入4月后,海外疫情不斷發酵,甲醇供應端縮量遠小于需求端縮量,同時低位油價導致MTBE等甲醇的海外核心權重下游消費大幅下行,供應溢出,不斷有新增套利貨流入中國,沖擊原本就低水位的甲醇價格。

而隨著港口罐容緊張加劇,進口船排隊情況導致持有成本不斷上行,而紙貨及期貨交割以庫內貨物為標的,故而在4月下旬后價格逐步上行。

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